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為什么中國鋼材價格淡季出現暴漲?
作者:衡水亞博鋼筋連接設備有限公司 來源:本站 發表時間:2016-8-15 瀏覽:次  

唐山再度限產,緩解供過于求


  首先,螺紋鋼大漲帶動了上周現貨價格錄得上漲空間。其中華北地區漲幅明顯,普遍報價較前一周上調150元/噸左右。其次,螺紋鋼明顯強于原料端的鐵礦石和焦炭,導致鋼廠煉鋼利潤顯著回升。一方面,螺紋鋼主力合約期貨盤面利潤較前一周增加70—80元/噸,基本維持在200元/噸左右。另一方面,從全國鋼廠盈利面的統計情況來看,上周鋼企盈利面大幅提升9%,超過68%的鋼企有利可圖,其中華北地區煉鋼利潤周漲幅為140—160元/噸,多數鋼廠的煉鋼利潤為正,而華東地區煉鋼利潤修復相對不及華北,部分鋼企仍有100元/噸以上的虧損。


  最后,雖然前期煉鋼利潤的修復暫緩了鋼企開工的回落,但從最新的7月唐山限產方案來看,要求12日0時—31日24時使用煤氣發生爐的軋鋼、鍛造等企業對加熱爐停產,以及對原材料端生產的限制,鋼企開工有望再次呈現階段性下降。疊加下半年供給側改革力度較上半年增強的預期,筆者預計至7月下旬產出下降有望緩解供給端壓力。


  用鋼淡季,下游未見明顯轉弱


  近期,下游用鋼需求呈現出淡季不淡的局面。數據顯示,6月最后一周,上海市場線螺采購量增至2.76萬噸,為4月末鋼價下行以來的最高水平,而6月單周平均采購量環比增量接近5000噸。進入7月,雖然采購量受天氣影響略有下降,但最新一周的采購量仍在2.6萬噸的相對高位。而鋼材社會庫存實現了自5月末開始的連續七周去化,最新庫存水平為860萬噸,為自春節庫存回落以來的最低位,且周度去化絕對量呈現增加趨勢。


  筆者認為,鋼材社會庫存的下降存在兩個層面的邏輯支撐,一方面,鋼材前期價格下行削弱了鋼貿商補庫的積極性,導致庫存向上游鋼廠累積,重點鋼企的鋼材庫存數據顯示,庫存水平自6月以來連續攀升,目前已經達到1468萬噸,創年內庫存新高。另一方面,下游消費對鋼材社會庫存去化的推動作用明顯,數據顯示,6月主流鋼貿商日均成交量較5月增加4500噸。因此,下游采購的增加以及鋼材社會庫存的下降凸顯了鋼材下游需求淡季不淡的實際情況,這在一定程度上對鋼價形成支撐。


  綜上所述,從基本面來看,一方面,鋼企受7月中下旬唐山限產再度升級的影響,減產仍是大概率事件,緩解了供給端的壓力;另一方面,下游鋼材需求淡季不淡,采購量不斷增加,推動了鋼材社會庫存的持續去化。供需共同作用下,對近期鋼價表現形成支撐,但目前螺紋鋼期現價差由5月中旬的深度貼水修復為過度升水,其對后期期價的進一步抬高起到了明顯的抑制作用。預計后期鋼價振蕩走勢將延長。


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  唐山再一次對全市鋼鐵企業實施限產措施,引起昨日期貨市場煤焦鋼產業鏈品種一片飄紅,有色金屬、農產品期貨價格也不示弱,紛紛大幅上漲。分析人士提醒,商品整體上行預示著全球貨幣寬松預期將進一步增強,投資者需要密切關注中國央行、美聯儲、歐洲央行和日本央行的最新動態。


  根據唐山市政府的要求,7月12日至24日的13天里,“全市鋼鐵企業燒結工段減少排放污染物50%,其他工段確保污染物達標排放”;7月25日至31日的7天里,“在確保高爐安全生產的前提下,全市所有鋼鐵企業燒結機停止生產”。


  此次限產措施是為確保唐山大地震紀念日期間的空氣質量而制定。此前當地也部署過類似措施確保環境質量,但此次執行時間最長。唐山是中國鋼鐵產量最大的地級市,擁有的鋼鐵產能約為1.3億噸,占全國總產能的10%~11%。


  “此次唐山限產對現貨供需影響不大,期貨這波上漲更多是秋儲概念!碧粕絿S鋼鐵期貨處處長周耀臣表示,對比6月份中國中東歐領導人會議之前對唐山的限產要求,此次并未對全區鋼企高爐進行燜爐處理,意味著鐵水生產受影響相對較小。雖然此次重點措施中,要求鋼企燒結機停產,會影響停產期間燒結礦產量,但并不排除鋼廠提前加大燒結礦生產和采購,增加球團礦使用比例的可能,因此總體上看,階段性限產對現貨鋼價實質性影響不大。


  根據長江證券研究報告的統計,對比近年來5次唐山鋼廠限產事件中價格表現可以發現,鋼材現貨價格并未表現出明顯上漲行情,尤其是需求端受制的螺紋鋼,礦石價格也并未表現出明顯下跌行情。期貨方面,鋼材期貨限產前漲跌不一,但限產期間普遍下跌,礦石期貨限產前普遍下跌,限產期間漲跌不一,總體表現為期貨價格提前有所反應(礦價下跌),限產期間則預期兌現、價格則出現反向運行(鋼材下跌)。


  “唐山限產之外,寶鋼的公告也是一個催化劑!狈治鰩煴硎,昨日寶鋼公告稱,2016年至2018年期間壓減鋼鐵過剩產能920萬噸,使得市場對去產能加快推進、后期供給減少的預期更加強烈。同時,近期長江中下游區域發生嚴重的洪澇災害,使得市場對受損道路、橋梁、房屋的重建,以及后期各地加強城市地下管廊以及防汛設施建設的預期加強,后期鋼材市場需求仍有上升的空間。


  國泰君安期貨金融衍生品研究所陶金峰表示,中國即將公布二季度主要經濟數據,如果結果低于市場預期,則中國將在三季度將可能繼續偏寬松的財政和貨幣政策,客觀上也將有助于商品期貨反彈。

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